Zürich, Berlin und der Dollar: Drei realistische Signale

Am Dienstagmorgen kletterten die Sika-Aktien um 1,9 Prozent auf 178,35 Franken, während der Swiss Market Index insgesamt 1,13 Prozent zulegte. Dieser Anstieg kam direkt nach dem heftigsten Tagesverlust der letzten 17 Wochen, der am Vortag 4,8 Prozent betrug. Genau diese Volatilität prägt den aktuellen Marktcharakter. Ein Titel, der zwei Monate lang konsolidierte, nachdem er am 6. August ein Jahreshoch bei 211,10 Franken erreicht hatte, reagiert nun empfindlich auf jede Nachricht, oder auch deren Fehlen.

Gleichzeitig zeichnet sich im Hintergrund ein anderes Bild. Während der Schweizer Baustoffkonzern zwischen Gewinnmitnahmen und Analystenunterstützung hin und her gerät, kauft DWS gerade sein europäisches Immobilienportfolio aus. Und der US-Dollar hält sich trotz schwacher Arbeitsmarktdaten hartnäckig nahe dem Jahreshoch. Diese drei Stränge, die auf den ersten Blick wenig miteinander zu tun haben scheinen, offenbaren die komplexe Stimmung der Investoren in der Schweiz und Europa im Oktober 2026.

Berenberg und Jefferies setzen auf Bauchemie-Stabilität

Zwei namhafte Häuser haben ihre Einschätzung für Sika kurz nach dem Kurssturz nach oben korrigiert. Der deutsche Vermögensverwalter Berenberg hob das Kursziel von 233 auf 240 Franken an und bestätigte die Kaufempfehlung. Der Analyst Patrick Laager stützt sich dabei auf eine hohe Dynamik in der Region EMEA sowie auf erwartete Innovationen, die weiteres Wachstum und Margenexpansion treiben sollen. Er attestiert dem Unternehmen zudem, bei den strukturellen Kostensenkungen auf Kurs zu sein.

Auch die US-Investmentbank Jefferies reagierte positiv, wenn auch moderater. Dort wurde das Kursziel von 213 auf 215 Franken angehoben, das Rating bleibt bei «Buy». Die Analystin Priyal Woolf erwartet für das dritte Quartal eine volumenbedingte Verlangsamung des organischen Wachstums, sieht dies aber im Lichte der Aussagen von Branchenkonkurrenten als erwartbar an. Die Prognose für das Gesamtjahr 2026 dürfte laut Jefferies problemlos erreichbar sein.

Für Anleger bleibt die Lage zweideutig. Der Kurs steht aktuell 54 Prozent unter dem Höchststand von 385,70 Franken aus dem Januar 2022. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis hat sich von historischen 29x auf 22x zurückgebildet, liegt aber immer noch über dem Branchendurchschnitt von 16x. Ob die aktuellen Verleiderverkäufe, die nach der Konsolidierungsphase auftreten, von Anschlusskäufen aufgefangen werden, wird sich in den kommenden Tagen zeigen.

DWS sichert sich Peakside für europäisches Immobilienwachstum

Während Sika mit der aktuellen Marktnachfrage kämpft, agiert DWS strategisch. Das Unternehmen hat bindende Vereinbarungen unterzeichnet, um 100 Prozent an der Peakside Capital Advisors AG zu übernehmen. Peakside, mit Hauptsitz in Zug, ist ein spezialisierter Immobilien-Asset-Manager, der sich auf Value-Add und opportunistische Investitionen in Deutschland, Zentraleuropa und Osteuropa konzentriert.

Der Kauf stärkt die Alternatives-Plattform von DWS erheblich. Peakside verwaltet über 1,7 Milliarden Euro, hauptsächlich für institutionelle Investoren, und bringt Expertise in den Segmenten Büro, Handel, Logistik und Wohnen mit. Stefan Hoops, der CEO von DWS, betont, dass dieser Schritt ein klares Signal sei: Immobilien sind ein Kernbestandteil des Alternatives-Angebots. Das Team um Stefan Aumann und Boris Schran bleibt im Unternehmen, um Kontinuität zu gewährleisten. Der Deal soll bis Ende 2026 abgeschlossen werden.

Parallel dazu investiert Swiss Life Asset Managers in Berlin. Dort wurde der Kaufvertrag für das Bürogebäude in der Schönhauser Allee 9 unterzeichnet. Das fast voll vermietete Gebäude mit 17.500 Quadratmetern bietet moderne Flächen und erfüllt hohe ESG-Standards. Jochen Worringen, Head of Transactions für Zentraleuropa, sieht im Trend zum «Flight to Quality» eine solide Grundlage für stabile Cashflows und attraktive Renditen für langfristige Investoren.

Der US-Dollar bleibt trotz Fed-Zweifel stark

Am Devisenmarkt dominiert der US-Dollar. Der USD/CHF-Kurs legte leicht auf rund 0,8316 zu, was einem Rückgang des Schweizer Franken entspricht. Der Greenback handelt nahe dem Jahreshoch von 0,8382, dem höchsten Niveau seit Mai 2025. Dies geschieht, obwohl die Händler ihre Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Oktober deutlich zurückgeschraubt haben.

Laut dem CME FedWatch Tool liegen die Wahrscheinlichkeiten für eine Zinserhöhung bei der Sitzung am 27. und 28. Oktober nun nur noch bei rund 20 Prozent, nach fast 70 Prozent vor einer Woche. Der Grund sind die schwächer als erwarteten US-Arbeitsmarktdaten. Dennoch zeigen neue Daten zur Geschäftstätigkeit, dass sich die US-Wirtschaft weiterhin widerstandsfähig zeigt. Der endgültige S&P Global Services Einkaufsmanager-Index wurde im September leicht auf 58,8 revidiert, während der ISM-EMI für den Dienstleistungssektor bei 54,9 lag, leicht unter der Erwartung, aber deutlich über der Ausdehnungsgrenze von 50.

Der Euro gerät unter Druck. EUR/USD handelt bei etwa 1,1189, nachdem der Kurs zuvor auf 1,1161 gefallen war, den niedrigsten Stand seit über einem Jahr. Sorgen um die französischen öffentlichen Finanzen und politische Blockaden in Europa belasten die Gemeinschaftswährung. Für den Schweizer Franken bleibt die Situation schwierig: Die Nachfrage nach sicheren Häfen stützt ihn zwar, aber die anhaltende Stärke des Dollars und die niedrigen Zinsen in der Schweiz wirken als Gegenwind. Anhaltende Inflationsrisiken halten die Erwartungen an eine spätere Zinsanhebung in den USA am Leben.

Immobilienpreise in der Schweiz bleiben stabil

Im Schweizer Immobilienmarkt geht es ruhiger zu. Die Wohneigentumspreise blieben im September stabil. Die Angebotspreise für Einfamilienhäuser sanken lediglich um 0,1 Prozent, während Eigentumswohnungen um 0,2 Prozent nachgaben. Diese minimale Bewegung deutet auf einen Markt hin, der sich in einer Seitwärtsbewegung befindet, ohne dass es zu einem dramatischen Einbruch kommt.

Verglichen mit den bewegten Aktienmärkten oder den aggressiven Übernahmen im institutionellen Bereich wirkt der Schweizer Wohnimmobilienmarkt fast statisch. Doch genau diese Stabilität ist für viele Investoren ein Anker. Während DWS und Swiss Life Asset Managers ihre europäischen Portfolios erweitern und Sika auf eine Stabilisierung hofft, bietet der inländische Immobilienmarkt eine konstante, wenn auch langsam wachsende Alternative.

Was das für die nächsten Wochen bedeutet

Die Botschaft aus den aktuellen Meldungen ist klar: Der Markt differenziert. Nicht jede Aktie gleicht, nicht jede Immobilie wird gekauft, und nicht jede Währung gewinnt. Sika muss beweisen, dass die Analysten recht haben und die Kostensenkungen greifen. DWS muss die Integration von Peakside erfolgreich meistern, um sein Ziel, die Alternatives-Plattform zu stärken, zu erreichen. Und der Schweizer Franken wird so lange unter Druck stehen, wie der US-Dollar von seiner Stärke profitiert, selbst wenn die Fed ihre Zinspolitik moderater ausrichtet.

Für Investoren in der Schweiz bedeutet dies, dass Selektion wichtiger ist als je zuvor. Blinder Marktkauf bringt nichts mehr. Man muss schauen, wo die Fundamentaldaten stehen, wo die Strategien greifen und wo die Währungseffekte die Rendite schmälern. Die nächste Zeit wird zeigen, ob die Stabilisierung bei Sika hält, ob die Immobilienkäufe in Europa wie geplant abgeschlossen werden und ob der Dollar seine Position halten kann. Die Signale sind gemischt, aber sie sind da, wenn man genau hinsieht.