Treasury Usa al 5%: la mossa strategica di Pimco

Il decennale Usa sopra il 5,3%

Andrew Balls, chief investment officer global fixed income di Pimco, guarda al rendimento del decennale americano che oggi tocca quota 5,3% senza tremare. Per il più grande asset manager obbligazionario al mondo, questa non è una minaccia da archiviare con timore, ma una finestra aperta su una strategia concreta e azionabile.

Balls e l'economista Tiffany Wilding, nel loro ultimo Cyclical Outlook, scartano l'ipotesi di un deterioramento dell'inflazione a lungo termine. Il vero motore è il tasso neutrale reale d'interesse, schizzato all'1,5% contro lo 0,5% pre-pandemia, spinto in alto dalla crescita potenziale e dagli investimenti massicci nella tecnologia e nell'intelligenza artificiale.

Il disallineamento con la Fed

Pimco vede un vuoto tra i prezzi dei T-bond e le intenzioni reali della Federal Reserve. I futures scontano ulteriori rialzi per lo shock energetico, ma la casa di gestione scommette che Kevin Warsh non dovrà completare la stretta attuale, mantenendo fede all'obiettivo di inflazione al 2%.

Per chi investe sul medio periodo, la mossa è chiara: uscire dalla liquidità eccessiva e ruotare verso i titoli di Stato a media scadenza. La fascia tra i 5 e i 7 anni, con rendimenti tra il 5,05% e il 5,15%, è il punto d'elezione, dove rendimento corrente e beneficio dalla duration si sommano in modo vantaggioso.

Il portafoglio 60/40 torna interessante

Bob Homan, global chief investment officer di Ing, nota un rinnovato interesse per il modello 60/40, con il 60% in azioni e il 40% in bond. Con rendimenti governativi europei a o sopra il 4%, i bond ritrovano forza come strumento di diversificazione, mentre l'attesa di una discesa dei rendimenti di lungo periodo sostiene i prezzi.

Paolo Pizzoli, senior economist della banca olandese, evidenzia la sorpresa positiva della crescita italiana nella prima metà dell'anno, trainata da consumi e investimenti. La stima per il 2026 è uno 0,9% medio. Il debito, vicino al 137% del pil, resta fragile, ma la disciplina fiscale e il rispetto della regola della spesa netta hanno permesso all'Italia di distanziarsi dalla Francia.

Spread a 116 punti base

Nella mattinata del 6 ottobre 2026, lo spread tra Btp e Bund si attesta a 116 punti base. Il Btp decennale rende il 4,61%, il Bund tedesco il 3,45%. Questa distanza misura il premio che gli investitori pretendono per detenere debito italiano rispetto al riferimento più sicuro dell'eurozona.

Dall'inizio dell'anno la performance è di +79,20%, con un aumento del 42,41% nell'ultimo mese. Su base semestrale il rialzo è del 36,49%, su un anno del 38,19%. Il minimo annuale è a 55,19 punti, il massimo a 132,67. Il dato del 6 ottobre mostra uno spread stabile, con minimo e massimo di giornata a 116,48 punti.

Bpce entra con il 7% in Banco Sabadell

Bpce ha acquisito circa il 7% di Banco Sabadell tramite acquisti sul mercato e strumenti finanziari. Nicolas Namias, ceo di Bpce, ha precisato in conference call che l'investimento supera i 1,2 miliardi di euro. L'obiettivo è costruire un corridoio tra Francia e Spagna per le Pmi dei due Paesi.

Le due banche insistono sulla natura amichevole dell'operazione. Bpce punta a essere un azionista stabile, con rappresentanza nel consiglio di amministrazione di Sabadell, quarta banca spagnola per dimensioni e leader nel finanziamento delle Pmi. Il gruppo francese, secondo in Francia e quarto nell'eurozona per patrimonio netto, si definisce ora un azionista strategico.

Green deposit in Italia

Dal Giappone arrivano in Italia e nell'Ue i green deposit di Mitsubishi Ufj Financial Group. Funzionano come normali prodotti di tesoreria, ma la liquidità è vincolata a progetti ambientali secondo il Green Deposit Framework della banca, sviluppato con il supporto di Sustainalytics, specializzata in rating Esg.

Subaru Europe, controllata della casa automobilistica giapponese, è il primo cliente europeo ad aderire. Keigo Ino, vicepresidente di Subaru Europe, spiega che è la prima collaborazione con Mufg in Europa, legata agli obiettivi del gruppo su responsabilità sociale, compliance e sostenibilità. La liquidità finanzierà energie rinnovabili, mobilità sostenibile e efficienza energetica.