La Banque centrale européenne relève de nouveau ses taux directeurs face au retour surprise de l'inflation dans toute la zone euro et cette décision concerne directement le portefeuille des Français

Beaucoup d'observateurs et de ménages espéraient enfin voir le bout du tunnel après de longs mois de politique monétaire stricte. Pourtant, la Banque centrale européenne vient de prendre une décision qui va à rebours de ces attentes, en choisissant de resserrer encore davantage la vis plutôt que de desserrer son étreinte sur l'économie de la zone euro.

Une hausse des taux à contre-courant

Lors de sa réunion de septembre, le conseil des gouverneurs de l'institution a en effet décidé de relever ses trois taux directeurs d'un quart de point de pourcentage. Concrètement, le taux de la facilité de dépôt, qui sert de référence, a été porté à deux et demi pour cent, tandis que les deux autres taux directeurs ont suivi le même mouvement de hausse.

Cette décision peut surprendre à première vue, car de nombreux acteurs tablaient plutôt sur une stabilisation, voire sur une future baisse des taux. Elle traduit surtout la volonté farouche de la banque centrale de reprendre le contrôle sur une situation qui lui échappait, quitte à prendre le risque de freiner davantage une croissance déjà fragile.

Le retour inattendu de l'inflation

Pour comprendre ce choix, il faut se pencher sur le véritable coupable, à savoir le retour en force de l'inflation. Au mois d'août, la hausse des prix dans la zone euro avait atteint le niveau de trois virgule trois pour cent, son plus haut depuis trois ans et un chiffre nettement supérieur à l'objectif de deux pour cent que s'est fixé la banque centrale.

Cette accélération des prix trouve en grande partie son origine dans la flambée des coûts de l'énergie sur les marchés mondiaux, alimentée par diverses tensions géopolitiques. Ces pressions ont un effet en cascade sur l'ensemble de l'économie, faisant grimper les prix du transport, de la production et de très nombreux biens de consommation courante.

Des prévisions revues à la hausse

Face à cette réalité, les services de la banque centrale ont dû revoir leurs propres prévisions dans un sens moins optimiste qu'auparavant. Ils anticipent désormais une inflation moyenne de trois pour cent pour cette année, avant un reflux espéré vers deux et demi pour cent l'an prochain, puis un retour progressif autour de l'objectif de deux pour cent.

Le point le plus préoccupant reste que les projections pour les deux prochaines années ont été revues à la hausse par rapport aux estimations précédentes. Cela signifie que l'institution s'attend à ce que la hausse des prix reste un problème persistant pendant une période plus longue que ce qui était initialement anticipé par les experts.

Une économie plus résistante que prévu

Toutes les nouvelles ne sont heureusement pas mauvaises dans ce tableau économique contrasté. Sur le front de la croissance, la banque centrale a en effet légèrement relevé ses prévisions, saluant au passage la résistance de l'économie de la zone euro, qui se montre bien plus solide que ce que redoutaient de nombreux analystes il y a encore quelques mois.

La croissance devrait ainsi s'établir autour de un pour cent cette année, avant d'accélérer progressivement au cours des deux exercices suivants. Cette résilience est une bonne nouvelle, car elle donne à la banque centrale une marge de manœuvre bienvenue pour relever ses taux sans risquer de plonger immédiatement le continent dans une récession.

Ce que cela change pour les Français

Au-delà des grands équilibres macroéconomiques, cette décision a des conséquences très concrètes sur la vie de chacun. Pour les ménages qui souhaitent emprunter, notamment pour acheter un logement, des taux directeurs plus élevés se traduisent généralement par un crédit immobilier plus coûteux et donc par une capacité d'emprunt réduite.

À l'inverse, cette hausse comporte aussi son lot de bonnes nouvelles pour une partie de la population. Les épargnants, en particulier, peuvent espérer voir la rémunération de leurs placements sécurisés s'améliorer, ce qui offre enfin une meilleure protection de leur épargne face à l'érosion provoquée par la hausse continue des prix.

Une approche prudente pour l'avenir

Quant à la suite des événements, la banque centrale se garde bien de s'engager sur une trajectoire figée à l'avance. Elle a clairement indiqué qu'elle adopterait une approche pragmatique, décidant réunion après réunion en fonction des données économiques disponibles, sans se lier les mains par des promesses qu'elle pourrait avoir du mal à tenir.

Cette prudence se comprend aisément dans un contexte où le choc énergétique crée une immense incertitude sur l'évolution future des prix comme de l'activité. Les prochains mois seront donc scrutés de très près, chacun espérant que la monnaie unique retrouvera bientôt le chemin de la stabilité tant recherchée par tous les acteurs économiques.