Stopy procentowe: RPP czeka, ale Twoja rata może zdrożeć

Kursy walut we wtorek 6 października wyglądały spokojnie. Dolar kosztował 3,90 zł, euro 4,37 zł, a frank szwajcarski 4,69 zł. To nie jest powód do paniki, ale rynek już wycenia kolejne ruchy NBP. Dla osób spłacających kredyty liczy się jednak co innego. Liczy się to, co planuje Rada Polityki Pieniężnej w najbliższych miesiącach, bo właśnie od tego zależy, ile będziesz płacić co miesiąc.

Ekonomista Banku Pekao, Piotr Bartkiewicz, twierdzi wprost, że pierwsza podwyżka może nastąpić już w listopadzie. To moment, w którym NBP opublikuje nową projekcję inflacji i RPP dostanie świeże dane. Bartkiewicz szacuje, że nawet jeśli rząd obniży VAT i akcyzę na paliwa, ceny w 2027 roku będą stale powyżej 3,5 proc. To wyraźnie więcej niż cel NBP, który wynosi 2,5 proc. To nie jest szczegół, który można zignorować.

Stopy procentowe: dlaczego RPP czeka na listopad?

We wrześniu Rada Polityki Pieniężnej zostawiła główną stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc. Prezes NBP, Adam Glapiński, mówił wtedy, że zmiany nie są bliskie. Teraz rzeczywistość się zmieniła. Inflacja w sierpniu skoczyła do 4,0 proc. w ujęciu rocznym. To już powyżej górnego progu pasma odchyleń od celu. RPP nie może tego ignorować w nieskończoność, bo to prosto w serce polityki monetarnej.

Analitycy z ING, Rafał Benecki i Adam Antoniak, są zgodni: w październiku nic się nie zmieni. Uważają, że listopad będzie pierwszym spotkaniem, gdzie RPP może skręcić kurs. Prognozują dwie podwyżki po 25 punktów bazowych w pierwszym kwartale 2027 roku. To tak zwana pre-emptive rate hike, czyli ruch zapobiegawczy. RPP chce uderzyć w inflację, zanim ona zdąży się utrwalić w głowach konsumentów i firm.

Co to oznacza dla Twoich rat kredytowych?

Jeśli masz kredyt hipoteczny ze zmiennym oprocentowaniem, każda podwyżka stóp referencyjnych NBP uderza prosto w Twoją kieszeń. Przy podwyżce o 25 punktów bazowych rata kredytu na 300 000 zł na 30 lat wzrośnie o około 150 do 200 zł miesięcznie. Jeśli RPP zrobi to dwa razy w 2027 roku, jak przewidują ING i Pekao, Twój miesięczny koszt może wzrosnąć o 400 do 500 zł. To konkretna kwota, która zniknie z Twojego konta.

Analitycy zwracają uwagę, że realna stopa procentowa pozostanie bliska zera. To znaczy, że mimo podwyżek stóp nominalnych, Twoja rata nie stanie się tak bolesna, jak mogłaby. Siła nabywcza płac nie spadnie tak szybko. To dobra wiadomość, ale też sygnał, że RPP chce ostudzić gospodarkę. Nie chodzi o karanie kredytobiorców, ale o zapobieganie przegrzaniu, które byłoby gorsze dla wszystkich.

Inflacja bazowa: paliwa i energia podbijają ceny

Ceny paliw i surowców energetycznych to główny motor inflacji. Bartkiewicz podkreśla, że podwyższone ceny energii trzymają się od wielu miesięcy. To podbija inflację bazową, czyli tę po wyłączeniu żywności i energii. To kluczowy wskaźnik, bo pokazuje, czy drożyzna przenika do reszty gospodarki. Jeśli tak się dzieje, RPP musi działać, bo to sztywniejsze ceny są trudniejsze do opanowania.

Rząd wprowadził trzecią interwencję na rynku paliw, obniżając akcyzę i VAT do końca 2026 roku. To chwilowo obniżyło prognozowaną ścieżkę inflacji, ale jednocześnie przedłużyło okres wysokich cen surowców. W efekcie RPP stoi przed dylematem: musi rozważyć pre-emptive rate hike, by zapobiec utrwaleniu się wyższej inflacji. To nie jest opcja, to konieczność, jeśli dane makroekonomiczne potwierdzą trendy.

Co dalej z polskim złotym?

Stabilizacja kursów walut sugeruje, że rynek nie oczekuje gwałtownych zmian w polityce monetarnej NBP. Ale analitycy ING i Pekao widzą podwyżki stóp w 2027 roku, co może osłabić złotego w dłuższej perspektywie. Wyższe stopy przyciągają kapitał zagraniczny, ale jednocześnie spowalniają wzrost gospodarczy. To klasyczny dylemat, z którym mierzy się każdy bank centralny, a my odczuwamy skutki w cenach importowanych towarów.

Dla inwestorów i firm z ekspozycją walutową to sygnał, by rozważyć zabezpieczenie kursów. Jeśli RPP podniesie stopy, złoty może się wzmocnić. To obniży koszt importu, ale podniesie koszt spłaty kredytów w walucie obcej. To złożona sytuacja, która wymaga uważnego monitorowania danych makroekonomicznych. Nie ma tu jednej dobrej odpowiedzi, jest tylko zarządzanie ryzykiem.

Podsumowanie: co musisz wiedzieć?

RPP nie zmieni stóp w październiku, ale listopad może przynieść pierwszą podwyżkę. Analitycy ING i Pekao przewidują dwie podwyżki po 25 punktów bazowych w pierwszym kwartale 2027 roku. To jasny sygnał, że RPP chce zapobiec utrwaleniu się wyższej inflacji. Nie czekają na kryzys, chcą go zapobiec, co jest mądrzejszą strategią, choć bolesną dla kredytobiorców.

Dla Ciebie oznacza to wzrost rat o 150 do 500 zł miesięcznie, zależnie od wysokości kredytu. Dla inwestorów to sygnał, by zabezpieczyć kursy walutowe. Kluczowym wskaźnikiem pozostaje inflacja bazowa, która pokazuje, czy drożyzna przenika do reszty gospodarki. Śledź dane NBP i prognozy analityków, bo to one zdecydują, ile zapłacisz za swoje zobowiązania w przyszłym roku.