Recorde histórico: B3 supera 10 bilhões em capital estrangeiro

Segunda-feira, 5 de outubro. O pregão terminou com números que não se viam desde o início da série histórica. A B3 registrou R$ 10,06 bilhões em entradas de capital estrangeiro, pulverizando o teto anterior de R$ 8,398 bilhões, alcançado em abril. Não foi apenas um volume alto; foi uma virada de chave no fluxo de capitais que vinha morno nos meses anteriores.

A reação foi imediata e violenta. Vinte e quatro horas após o primeiro turno das eleições, o Ibovespa disparou 7,70%, fechando aos 206.911,89 pontos. Era a nova máxima histórica de fechamento. Durante o dia, o índice tocou os 209.605 pontos, um pico que refletia uma euforia curta, mas intensa, de quem apostou pesado no cenário pós-votação.

O peso do voto no gráfico

Nada disso é sorte. É cálculo. O capital externo está reagindo a uma redução percebida no risco político. A leitura de mercado é que a partir de 2027, o ambiente regulatório e econômico se torna mais previsível. A incerteza que costumava assustar gestores internacionais parece ter dado lugar a uma aposta estruturada em estabilidade.

Gabriel Barros, economista-chefe da ARX Investimentos, adiciona uma camada pragmática à análise. As opções para diversificar em mercados emergentes estão cada vez mais escassas. Com a Rússia, Turquia e China apresentando riscos elevados, o Brasil ganha espaço por um motivo simples: liquidez e tamanho. Para quem busca sair dos mercados desenvolvidos, aqui é o destino natural.

O real e o histórico cambial

O movimento na bolsa se espelhou no câmbio. Até 7 de outubro, o real já havia se valorizado 10,19% contra o dólar PTAX em 2026. A consultoria Elos Ayta classifica isso como o terceiro maior avanço da moeda desde 2010. Só em 2016, com 19,81%, e em 2025, com 12,54%, o desempenho foi superior. É um ano de exceção para a moeda brasileira.

O contexto histórico é cruel. Desde a flutuação em 1999, o real tem mais anos de desvalorização do que de valorização. São 16 anos de perda contra 12 de ganho. A trajetória atual é uma anomalia positiva. Ainda assim, a taxa de R$ 4,99 em 7 de outubro está acima dos R$ 4,84 vistos no fim de 2023, lembrando que as perdas de 2024 ainda não foram totalmente revertidas.

Contraste com o investidor local

Existe uma dissonância clara entre o capital externo e o doméstico. Enquanto estrangeiros compram em escala recorde, as pessoas físicas registram saldo negativo de R$ 354 milhões no acumulado do ano. O investidor local, possivelmente, está realizando lucros ou realocando recursos com cautela. O estrangeiro, por sua vez, vê uma oportunidade estrutural que o mercado interno parece estar subestimando.

O recorde de abril tinha outra lógica. Havia queda do dólar globalmente e oferta forte de commodities. Agora, o motor é político-institucional. A narrativa mudou de preços de mercadorias para confiança na governança. Não se trata mais apenas do que o Brasil exporta, mas de como o país é governado e como isso afeta o retorno sobre o capital investido.

O risco global e a IA

O otimismo local esbarra em um alerta global. Joachim Klement, da Panmure Liberum, projeta o estouro da bolha de inteligência artificial em 2027 ou 2028. Sua previsão é de uma queda de 36% para o S&P 500 até o fim de 2027, levando o índice a 5 mil pontos. É a visão mais pessimista entre os estrategistas monitorados pela Bloomberg, que em média projetam uma alta de 14%.

Klement aponta que o fluxo de caixa livre das gigantes de computação em hiperescala está esgotado e o custo da dívida se tornou proibitivo. Para Rohit Sipahimalani, da Temasek International, essa reversão nas apostas em IA é um risco fundamental. Se os mercados americanos caírem, o capital que hoje flui para o Brasil pode ser realocado para proteção, impactando diretamente a bolsa brasileira.

Perspectivas para 2027

Bancos já projetam um rali duradouro, com alta de mais de 30% para a bolsa pós-eleições. Essa visão otimista pode coexistir com os alertas sobre a IA. O Brasil pode se beneficiar de uma rotação de setores, com investidores saindo de tecnologia de alto risco para ativos de commodities e infraestruturas locais. A liquidez global tende a buscar refúgio onde os fundamentos são sólidos e o risco político é reduzido.

A consolidação desses fluxos será o teste real. Se o capital estrangeiro mantiver o ritmo, assistiremos a uma reprecificação prolongada dos ativos brasileiros. A chave está na implementação das políticas econômicas esperadas pelo mercado. O recorde de R$ 10 bilhões é um sinal claro de que o mundo está reavaliando o Brasil, e a história recente do mercado ainda está sendo escrita.