Polski złoty w centrum: Erste podbija stawkę, XTB liczy na sukces

W piątek 30 października Erste Group ogłosił, że podnosi cel kredytowy na 2026 rok do ponad 290 miliardów euro. To konkretna liczba, która mówi o skali ambicji austriackiego banku na polskim rynku. Jeszcze ważniejsze jest to, co nastąpiło tuż po tej informacji. Bank zapowiedział, że już w poniedziałek 2 listopada wystartuje z dobrowolną ofertą publiczną akcji Erste Bank Polska. Celem jest podniesienie udziału z obecnych 49 procent do poziomu powyżej 50 procent. To nie jest drobna korekta kapitałowa. To przejęcie pełnej kontroli operacyjnej nad jednym z kluczowych graczy w polskim systemie bankowym.

Cena oferty, jak podaje ad-hoc-news.de, ma wynieść około 713 złotych za jedną akcję. Rozliczenie planowane jest na grudzień, o ile akcjonariusze przyjmą warunki propozycji. W tym samym czasie, na zupełnie innym biegunie rynku finansowego, swoją strategię rozwija XTB. CEO Omar Arnaout przyznał w czwartek, że w Wielkiej Brytanii „zapóźnili się nieco”, ale w Indonezji sytuacja wygląda już bardzo dobrze. Tamtejszy rynek generuje teraz więcej nowych kont miesięcznie niż którykolwiek inny, z wyjątkiem właśnie Polski. Te dwa fakty, wydawać by się mogło niezwiązane, tworzą obraz 2026 roku. To rok, w którym duże instytucje konsolidują się w Europie Środkowej, a polskie firmy technologiczne próbują przebić się na rynkach o wiele bardziej wymagających niż rodzina.

Krok ku pełnej kontroli w Polsce

Erste Group nie ukrywa swoich intencji. Zwiększenie udziału w Erste Bank Polska powyżej 50 procent to standardowy ruch w procesie pełnego konsolidowania wyników. Obecny pakiet 49 procent oznacza, że bank musiał konsolidować wyniki metodą praw udziałowych, co bywa mniej precyzyjne. Przekroczenie progu 50 procent pozwoli na pełną konsolidację, co przełoży się na czystszy obraz wyników dla inwestorów giełdowych. Warto zwrócić uwagę na dynamikę wzrostu. W pierwszych dziewięciu miesiącach 2026 roku, wliczając polski oddział, wolumen kredytów wzrósł o 24 procent w skali roku do 287,4 miliarda euro. To imponujący wynik, biorąc pod uwagę, że na porównywalnej bazie, bez Polski, wzrost wyniósł zaledwie 5,8 procent. Polska jest więc głównym silnikiem wzrostu całej grupy.

Bank podniósł też prognozy dla dochodów odsetkowych. Wyłączając Polskę, wzrost ma przekroczyć 6 procent, co jest poprawą wobec wcześniejszego oczekiwania na poziomie około 5 procent. Dochody z opłat i prowizji mają wzrosnąć o około 10 procent. Zysk netto grupy, wliczając polskiego syna, wzrósł o 20,6 procent do 3,1 miliarda euro w okresie styczeń-wrzesień. Zwrot z kapitału własnego osiągnął 20,9 procent. To solidne fundamenty, które dają bankowi twardą grunt pod nogi przed emisją nowych obligacji. Inwestorzy na giełdzie w Wiedniu, gdzie akcje handlowane były po 108,25 euro w sobotę rano, teraz czekają na szczegóły oferty. Pytanie, które wszyscy zadają, brzmi: jak duża będzie akceptacja wśród obecnych mniejszościowych akcjonariuszy? Jeśli będzie wysoka, Erste zyska pełną władzę. Jeśli niska, może to sygnalizować, że cena 713 złotych nie jest dla nich atrakcyjna, co byłoby ciekawym sygnałem o wycenie polskiego rynku bankowego.

XTB: Polska jako bastion, a świat jako wyzwanie

Na konferencji dotyczącej wyników trzeciego kwartału, Omar Arnaout, CEO XTB, rzucił ciekawe światło na pozycję spółki w Europie. Przyznał, że wejście na rynek brytyjski nastąpiło „trochę późno”. To odważne przyznanie faktu, który wielu analityków próbowało udowodnić. XTB uruchomiło bezprowizyjnego ISA w grudniu 2024 roku, ale konkurencja z lokalnymi gigantami takimi jak Trading 212 czy AJ Bell jest brutalna. Przychody XTB w Wielkiej Brytanii wzrosły ponad dwukrotnie do 8,64 miliona funtów w 2025 roku, co i tak stanowi zaledwie około 3 procent przychodów Trading 212 w tym samym regionie. Arnaout zapowiada, że będzie działał tam bardzo ostrożnie. To strategiczna zmiana. Zamiast agresywnego wyścigu zbrojeń marketingowych, spółka wybiera jakość i cierpliwość.

Zupełnie inaczej wygląda sytuacja w Indonezji. Tam, gdzie jeszcze w marcu 2026 roku rynek był oznaczony jako „znak zapytania”, teraz Indonezja wyprzedza wszystkie inne rynki XTB pod względem liczby nowych kont miesięcznie. Jedynym wyjątkiem jest Polska, która pozostaje niepodważalnym liderem. To ważne, bo pokazuje, że polski model biznesowy XTB, zbudowany na niskich kosztach i prostocie, ma uniwersalne zastosowanie. Spółka planuje teraz budżety na przyszły rok. Arnaout zapowiedział znaczący wzrost wydatków marketingowych w Niemczech, aby konkurować z Trade Republic i Scalable Capital. W lipcu powiedział, że w tym roku wyda w Niemczech więcej na marketing niż w Polsce. To sygnał, że Niemcy stają się jednym z najważniejszych rynków dla przychodów, nawet jeśli spółka nie raportuje tego kraju osobno. Francja ma być w gronie trzech lub czterech najpopularniejszych aplikacji inwestycyjnych do końca roku, choć przychody tam jeszcze nie nadążają za liczbą rejestracji. Polska pozostaje więc nie tylko bastionem, ale i laboratorium, z którego wyniesione są rozwiązania testowane na rynkach azjatyckich i zachodnioeuropejskich.

Szeroka perspektywa: co to oznacza dla inwestora

Te dwie historie, jednej wielkiego banku i jednej fintechowej spółki, pokazują dwa różne oblicza polskiego rynku finansowego w 2026 roku. Z jednej strony mamy konsolidację, gdzie duże kapitały zagraniczne przejmują kontrolę, aby zwiększyć efektywność i zyskowność. Z drugiej strony mamy ekspansję, gdzie polska firma technologiczna wychodzi na rynki globalne, ucząc się na błędach i sukcesach. Dla inwestora indywidualnego w Polsce to dobra wiadomość. Z jednej strony, silniejsza pozycja Erste Bank Polska może oznaczać bardziej stabilne usługi i lepszą ofertę dla klientów detalicznych. Z drugiej strony, sukces XTB na rynkach rozwijających się pokazuje, że polski sektor technologiczny ma realne szanse na globalną konkurencyjność, nie tylko w Europie. To nie jest już rynek lokalny, zamknięty w granicach kraju. To rynek, który jest jednocześnie częścią globalnych łańcuchów wartości i miejscem, gdzie testowane są nowe modele biznesowe.

Ciekawym detalem jest to, że oba te podmioty operują w warunkach silnej konkurencji. Erste musi konkurować z innymi bankami w regionie, a XTB z globalnymi platformami handlowymi. Mimo to, oba raportują silny wzrost. To sugeruje, że popyt na usługi finansowe w Europie Środkowej i Azji Południowo-Wschodniej jest nadal bardzo duży. Inwestorzy powinni obserwować, jak będzie przebiegać oferta publiczna Erste. Jeśli zakończy się sukcesem, może to otworzyć drogę do dalszych konsolidacji w regionie. Jeśli nie, może to wskazywać na to, że wycena polskiego rynku bankowego jest już wyczerpana. W przypadku XTB, kluczem będzie rozwój w Niemczech i Indonezji. Jeśli uda się tam utrzymać wzrost, spółka stanie się jeszcze bardziej atrakcyjna dla inwestorów międzynarodowych. Na razie, polski złoty i polskie firmy finansowe są w centrum uwagi, a nie na marginesie.

Podsumowanie: dynamiczny 2026

Rok 2026 nie jest rokiem stagnacji w polskim sektorze finansowym. To rok decyzji, które mogą na lata zmienić strukturę rynku. Erste Group stawia wszystko na jedną kartę, chcąc pełnej kontroli nad swoim polskim oddziałem. XTB z kolei uczy się, jak skalować się na rynkach o bardzo różnych warunkach, od brytyjskiej regulacji po indonezyjski popyt. Oba te ruchy świadczą o tym, że polski rynek finansowy jest ważny, atrakcyjny i dynamiczny. Dla nas, obserwatorów i inwestorów, to dobra wiadomość. Oznacza to, że nie musimy patrzeć na nasz rynek jako na zamknięty, lokalny twór. To rynek, który jest częścią większej gry, w której stawki są wysokie, a zwycięzcy muszą być sprytni, wydajni i gotowi na globalne wyzwania. Warto śledzić dalsze ruchy obu tych firm w nadchodzących tygodniach, bo będą one sygnalizować, w którą stronę podąży cały sektor w przyszłym roku.