เงินเฟ้อต่ำคาด แต่ SET ยังติดหล่ม 1,576 จุด

เมื่อวานนี้ SET ปิดตัวไว้ที่ 1,576.45 จุด บวกมา 4.83 จุด หรือ 0.31% ดูเผินๆ เหมือนจะดี แต่พอหันไปมองมูลค่าการซื้อขายแค่ 55,040 ล้านบาท ก็รู้ทันทีว่าตลาดเงียบเหงาแค่ไหน นักลงทุนรอคอยปัจจัยขับเคลื่อนใหม่ แต่สิ่งที่ได้มาคือความเฉยเมยที่สะท้อนว่าไม่มีใครกล้าเข้าซื้ออย่างจริงจัง

มุมมองโบรกเกอร์: ไซด์เวย์ต่อเนื่อง

กรุงไทย เอ็กซ์สปริง มองว่าวันนี้ SET จะแกว่งตัวออกด้านข้าง แนวรับสำคัญอยู่ที่ 1,550-1,555 จุด ส่วนแนวต้านอยู่ที่ 1,585-1,590 จุด นายวราภรณ์ วิบูลคณารักษ์ ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ สายงานวิจัย ชี้ชัดว่าตลาดยังขาดปัจจัยใหม่ที่จะดันดัชนีทะลุกรอบบนได้

แรงหนุนหลักมาจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในต่างประเทศ โดยเฉพาะดัชนี NASDAQ ที่เพิ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ ส่งผลบวกต่อหุ้นชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ในไทย ขณะเดียวกัน ตัวเลขภาคบริการสหรัฐฯ ที่ต่ำกว่าคาดก็ช่วยลดความกังวลเรื่องการเร่งขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ลงได้บ้าง

Daol Securities ก็เห็นพ้องว่าตลาดยังขาดตัวเร่ง (Catalyst) ชัดเจน แต่เตือนว่าราคาน้ำมันดิบที่ลดลงอาจกดดันดัชนีผ่านหุ้นกลุ่มพลังงาน ซึ่งมีสัดส่วนสำคัญใน SET การเข้าสู่ช่วงประกาศผลประกอบการอาจสร้างกระแสเก็งกำไรระยะสั้น โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มธนาคารที่จะรายงานผลก่อน

เงินเฟ้อไทย: ต่ำกว่าคาด แต่ Q4 เร่งตัว

เงินเฟ้อทั่วไป (Headline CPI) เดือนกันยายนอยู่ที่ 2.82% เพิ่มขึ้นจาก 2.53% ในเดือนก่อนหน้า จากราคาเชื้อเพลิงและอาหารที่สูงขึ้น ตัวเลขนี้ยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมายของ ธปท. ที่ 1% ถึง 3%

นายณัฐพงศ์ ชีระเลศรพงศ์ หัวหน้าสำนักงานนโยบายและยุทธศาสตร์การค้า คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะเร่งตัวในไตรมาส 4 โดยเดือนตุลาคมจะขยายตัวสูงกว่ากันยายน ส่วนผลกระทบจากน้ำท่วมล่าสุดคาดว่าจะมีผลต่อเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อย

กระทรวงพาณิชย์ปรับคาดการณ์เงินเฟ้อทั้งปี 2569 ลงเหลือ 1.8% ถึง 2.2% จากเดิม 1.5% ถึง 2.5% โดยพิจารณาผลกระทบจากน้ำท่วม เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) อยู่ที่ 1.50% สอดคล้องกับการคาดการณ์ การที่เงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาดอาจทำให้ ธปท. มีพื้นที่ดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ในการประชุมครั้งถัดไปวันที่ 28 ต.ค. 2569

น้ำท่วมกับผลกระทบทางเศรษฐกิจ

สถานการณ์น้ำท่วมในกรุงเทพฯ และปริมณฑลเป็นประเด็นที่นักลงทุนจับตาอย่างมาก นายไพบูลย์ นลินทรางกูร ประธาน FETCO ประเมินว่าผลกระทบรอบนี้เบากว่าปี 2554 มาก เนื่องจากเกิดขึ้นในช่วงปลายฤดูฝน

ระดับน้ำในเขื่อนใหญ่ 32 แห่งทั่วประเทศอยู่ที่ 82% เทียบกับ 94% ในปี 2554 หมายความว่าเขื่อนยังสามารถรองรับน้ำได้อีกพอสมควร แม้ช่วงแรกจะมีความกังวลและแรงขายออกมาบ้าง แต่เชื่อว่านักลงทุนจะให้น้ำหนักกับประเด็นนี้ไม่มากเมื่อเทียบกับผลกระทบทางเศรษฐกิจที่แท้จริง

เงินทุนต่างชาติ: ขาย 10 วันติด แต่ยังไม่ทิ้งไทย

นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นไทยต่อเนื่อง 10 วันทำการ มูลค่าขายออกมามากกว่า 35,000 ล้านบาท ทำให้ตัวเลขการซื้อสุทธิตลอดทั้งปีที่เคยสูงถึง 75,000 ล้านบาท ลดลงมาเหลือเพียง 18,000 ล้านบาท ณ วันที่ 5 ตุลาคม ตามข้อมูลจาก setsmart

นายไพบูลย์ มองว่าแรงขายนี้ไม่ใช่เรื่องน่ากังวลเฉพาะเจาะจงกับไทยเท่านั้น แต่เกิดกับทุกตลาดในอาเซียน สาเหตุหลักมาจากความกังวลเรื่องอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Bond Yield) และความไม่แน่นอนของนโยบาย Fed ประกอบกับหุ้นไทยเป็นตลาดเดียวที่ยังมีกำไรให้ขายเมื่อเทียบกับเพื่อนบ้าน

หุ้นไทยไม่ได้ปรับลงแรงเหมือนในอดีต เพราะดัชนี SET เพิ่มขึ้นมากว่า 300 จุด หรือราว 24% ตั้งแต่ต้นปี สอดคล้องกับแนวโน้มกำไรบริษัทจดทะเบียนที่เติบโตขึ้นกว่า 20% ทำให้ราคาต่อส่วนแบ่งกำไร (P/E) ค่อนข้างนิ่ง นายไพบูลย์ยืนยันว่าตลาดยังมีความแข็งแกร่งจากพื้นฐานทางเศรษฐกิจ

จุดเปลี่ยน: เมื่อพื้นฐานสำคัญกว่า Sentiment

ดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุนเดือนกันยายนอยู่ที่ 148.72 จุด ลดลงจาก 165.89 จุดในเดือนก่อนหน้า แต่ยังอยู่ในเกณฑ์ร้อนแรง (Bullish) ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 5 นักลงทุนต่างชาติเป็นกลุ่มที่มองบวกมากที่สุด ขณะที่นักลงทุนสถาบันและรายย่อยอยู่ในระดับทรงตัว

ปัจจัยบวกที่ทุกกลุ่มให้น้ำหนักที่สุดคือเงินทุนไหลเข้าและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากรัฐบาล ส่วนปัจจัยลบคือความขัดแย้งระหว่างประเทศและนโยบายการเงินของ Fed ภาพรวมชี้ว่าตลาดไทยกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน จากเดิมที่ขับเคลื่อนด้วยกระแส (Sentiment) ไปสู่การขับเคลื่อนด้วยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แข็งแรงขึ้น

สำหรับนักลงทุนรายย่อย การที่เงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาดและ ธปท. คงดอกเบี้ยที่ 1.00% ในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าสภาพคล่องในระบบยังเพียงพอ การจับตาดูตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคจึงสำคัญกว่าการไล่ตามข่าวสั้นๆ ในตลาด และนี่คือเหตุผลที่โบรกเกอร์ส่วนใหญ่ยังแนะนำให้อดทนถือครองหุ้นพื้นฐานดีต่อไป