R$ 10 bilhões em um dia: o feixe de luz na bolsa

Segunda-feira, 5 de outubro. O pregão da B3 terminou com o Ibovespa aos 206.911,89 pontos, um salto de 7,70% que não víamos em tempos. Mas o número que realmente me prendeu a tela não foi a pontuação do índice, e sim o fluxo de caixa. Segundo dados reportados pelo Times Brasil, investidores estrangeiros despejaram R$ 10,06 bilhões no mercado em um único dia. É o maior ingresso de capital exterior já registrado na história da bolsa brasileira.

Para contextualizar o tamanho dessa injeção de liquidez, o recorde anterior datava de abril deste ano, quando o fluxo foi de R$ 8,398 bilhões. Agora, o saldo acumulado do ano para o capital estrangeiro já gira em torno de R$ 40 bilhões em valor positivo. Enquanto isso, as pessoas físicas, que costumam ser o termômetro do humor local, somam um saldo negativo de apenas R$ 354 milhões no período. O contraste é gritante e define quem está realmente movendo o jogo neste momento.

O apetite pós-eleitoral

O movimento aconteceu imediatamente após a votação do primeiro turno no domingo. A leitura de mercado foi rápida: o cenário político e econômico para 2027 pareceu menos nebuloso, o que reduziu o prêmio de risco exigido pelos fundos globais. Durante o dia, o índice chegou a 209.605 pontos, mostrando uma força compradora que não esperava encontrar com tamanha intensidade.

O apetite pós-eleitoral

Gabriel Barros, economista-chefe da ARX Investimentos, aponta um fator estrutural além da política. Para ele, a redução de alternativas atraentes em outros mercados emergentes, como Rússia, Turquia e China, empurrou o capital para o Brasil. Estamos, de certa forma, beneficiados pela incerteza alheia. O Brasil se tornou a alternativa viável quando outras portas se fecharam para o investidor global.

A Selic e a cautela do Copom

Com a taxa básica de juros a 13,75% ao ano, a perspectiva de cortes continua, mas com menos euforia do que a bolsa sugere. Uma pesquisa da Febraban, divulgada na terça-feira, ouviu 20 bancos antes do resultado eleitoral. A mediana das projeções indica que metade das instituições espera uma nova redução de 0,25 ponto percentual em novembro, levando a Selic para 13,50%.

A Selic e a cautela do Copom

A maioria, cerca de 70%, projeta novas reduções até dezembro, mas a tendência é de uma pausa até março de 2027. Não estamos no início de um ciclo de queda livre e descontrolada dos juros. Há uma cautela óbvia no ar, especialmente considerando que a decisão final cabe ao Copom, que observa os dados de inflação e atividade com lupa. A expectativa é de um ajuste fino, não de uma correção brusca.

A inflação que não dorme

O otimismo do mercado esbarra na realidade dos preços. A XP, em seu boletim Brasil Macro Mensal, avisou que a "lua de mel" com a inflação acabou. O IPCA-15 de setembro subiu 0,70%, acima do esperado. Os economistas Basiliki Litvac e Alexandre Maluf destacam que os aumentos em serviços de transporte e alimentação superaram as estimativas iniciais.

A inflação que não dorme

Há riscos acumulados para 2027, com a inflação de 12 meses voltando a ultrapassar o teto da meta no 4º trimestre. O El Niño continua pressionando os preços de alimentos in natura, e o mercado de trabalho robusto mantém a inflação de serviços resiliente. A XP projeta que o petróleo ficará próximo de US$ 100 por barril, acima da premissa de US$ 85, o que adiciona pressão sobre a inflação importada. O Copom deve cortar, sim, mas com muito cuidado para não perder o controle da âncora de expectativas.

Impacto no bolso do consumidor

Para quem tem dívidas, a queda da Selic abre uma janela de oportunidade, mas exige estratégia. Guilherme Casagrande, da Creditas, lembra que a taxa básica não derruba automaticamente todas as tarifas. É preciso comparar o Custo Efetivo Total (CET) antes de fechar qualquer novo contrato. A renegociação pode ser feita usando garantia, como home equity ou auto equity, o que reduz os juros, mas coloca um bem em risco.

Impacto no bolso do consumidor

Outra via é o Crédito do Trabalhador, acessado pela Carteira de Trabalho Digital, que costuma ter taxas menores devido ao desconto em folha. O décimo terceiro salário, que começa a cair em novembro, é outra ferramenta. Casagrande recomenda definir o destino do dinheiro antes do depósito, separando uma parte para as despesas de dezembro e atacando as dívidas mais caras, como cartão e cheque especial. A queda da Selic cria oportunidades, mas não resolve o problema do endividamento sozinha.

Sinais de alerta no horizonte

A pesquisa da Febraban também revela preocupações com a inadimplência. 65% dos bancos acreditam que a inadimplência das famílias continuará subindo até o fim do ano, mesmo com a expectativa de crescimento de 8,9% na carteira total de crédito. Há uma tensão clara entre a facilidade de acesso a crédito e a capacidade real de pagamento dos brasileiros.

Sinais de alerta no horizonte

No exterior, 75% dos participantes esperam uma nova alta de 0,25 ponto percentual nos juros americanos até dezembro, devido à inflação persistente nos EUA. Isso significa que o dólar pode não cair tanto quanto o mercado gostaria. A combinação de juros altos nos EUA e inflação resiliente no Brasil cria um ambiente complexo. O rali da bolsa é real, mas não é uma garantia de que o caminho das pedras esteja liso por muito tempo.