证监会发文以资本市场支持构建房地产发展新模式 共四部分十二条

资本市场如何更好地服务房地产的转型，有了新的政策指引。据中新网等媒体报道，中国证监会于2026年8月28日发布了《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》。这份文件从多个角度出发，回应了当下房地产融资与风险防控中的一些关键问题，也为行业的高质量发展提供了明确的方向。

意见的总体框架

根据公开信息，这份意见共分为四个部分、十二条内容，分别围绕总体要求、支持合理融资、优化监管以及防范化解风险四个方面展开。四个部分层层递进，既有方向性的原则，也有具体的操作安排，力求在支持行业发展与守住风险底线之间取得平衡，体现出比较系统的政策思路。

在总体要求方面，意见提出要改革房地产开发的融资方式，推动其从过去依赖企业主体信用，逐步转向基于具体项目情况来安排融资。同时强调一视同仁地满足不同所有制房地产开发企业的合理融资需求，并加强准入、信息披露和资金监管，稳妥防范和化解相关风险，促进房地产实现高质量发展。

支持房企合理融资

在支持合理融资方面，意见给出了不少具体举措。据报道，文件支持上市房地产开发企业进行再融资，并综合运用发行股份、定向可转债以及现金等多种工具，去收购涉房资产。这些安排为房企在资本市场上腾挪运作、盘活资源，提供了更为多元的选择，也有助于优化企业自身的资产结构。

债券融资也是重要一环。据报道，意见提出加大债券融资的支持力度，支持房地产开发企业发行公司债券，用于符合政策要求的房地产项目。与此同时，还鼓励发行商业地产抵押贷款支持证券，也就是CMBS，以及不动产资产支持证券ABS，进一步拓宽房企在债券市场上的融资通道，缓解资金压力。

推动REITs高质量发展

在盘活存量资产方面，REITs被寄予厚望。据报道，意见提出推动不动产投资信托基金也就是REITs的高质量发展，通过盘活存量资产，拓宽房地产开发企业等主体的权益融资渠道。文件明确支持依托符合条件的租赁住房、城市更新等项目发行REITs，或者作为扩募资产装入已经上市的REITs产品之中。

针对租赁住房这一重点领域，意见还提出研究优化相关的监管要求。据报道，文件将研究优化租赁住房原始权益人的监管，以及项目净现金流分派率的要求，以此支持租赁住房体系的建设。此外，意见也提出稳慎推进商业不动产REITs的发展，为不同类型的存量资产提供更为顺畅的退出与融资路径。

优化监管与信息披露

在优化监管方面，意见突出了基于项目的融资特点。据报道，文件提出优化对房地产开发企业发行证券的准入监管，并优化信息披露监管，重点关注企业执行会计准则的情况。这样的安排，意在让监管更加贴合房地产融资的实际，也让投资者能够获得更真实、更透明的信息，作出理性判断。

严监管的态度同样清晰。据报道，意见强调要严格募集资金的持续监管和穿透式监管，严防严打发行人欺诈发行、信息披露造假、挪用募集资金等违法违规行为，并加大对系统性、团伙性造假的惩戒力度。这些举措释放出的信号，是在支持合理融资的同时，绝不放松对市场秩序的守护。

防范化解风险

防范化解风险是意见的重要落脚点。据报道，文件提出落实所谓四早的要求，建立健全房地产领域涉资本市场风险的预研预判机制，并加强股票、债券、基金等不同市场之间的监管联动。通过更早地发现和研判风险，尽量把问题化解在萌芽阶段，避免风险在不同市场之间相互传导、放大。

对于已经出现困难的主体，意见也给出了处置思路。据报道，文件提出平稳有序地做好上市房地产开发企业的退市监管，畅通多元化的退市渠道；同时配合地方政府，推动房地产违约债券的处置出清，丰富多元化的房地产债券风险处置机制，力求在稳定预期的前提下，让风险得到有序释放和化解。

总体来看，这份意见从支持融资、发展REITs、优化监管到防范风险，构成了一套较为完整的政策组合。它既回应了房地产企业对合理融资的现实需求，也把防风险放在了突出位置。至于这些举措在实践中能产生多大成效，仍有待后续细则的落地与市场的检验，值得持续关注其推进情况。