ธปท. คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% มองลดตอนนี้ได้ไม่คุ้มเสีย

การตัดสินใจดังกล่าวมาจากคณะกรรมการนโยบายการเงิน หรือ กนง. ซึ่งทำหน้าที่ดูแลทิศทางของดอกเบี้ยในประเทศ ท่าทีล่าสุดสะท้อนให้เห็นถึงแนวทางที่ระมัดระวัง โดยธนาคารกลางเลือกที่จะรอประเมินสถานการณ์อย่างรอบคอบก่อนที่จะเปลี่ยนแปลงนโยบาย

คงดอกเบี้ยที่ 1.00%

ในปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยอยู่ที่ระดับ 1.00% ต่อปี ซึ่งคณะกรรมการมองว่าเป็นระดับที่เหมาะสมกับภาวะเศรษฐกิจในขณะนี้ การคงดอกเบี้ยเอาไว้จึงเป็นการรักษาเสถียรภาพ ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่ยังมีอยู่หลายด้านในระบบเศรษฐกิจ

เหตุผลสำคัญที่ธนาคารกลางยังไม่ปรับลดดอกเบี้ยคือมุมมองที่ว่าการลดดอกเบี้ยในเวลานี้จะได้ไม่คุ้มเสีย กล่าวคือ ประโยชน์ที่จะได้รับอาจไม่มากพอเมื่อเทียบกับต้นทุนและความเสี่ยงที่อาจตามมาในระยะข้างหน้าของระบบเศรษฐกิจ

ทำไมจึงยังไม่ลดดอกเบี้ย

ประการแรก ธนาคารกลางมองว่าการส่งผ่านของการลดดอกเบี้ยไปสู่ระบบเศรษฐกิจในขณะนี้ยังมีข้อจำกัด นั่นหมายความว่าแม้จะลดดอกเบี้ยลง ผลที่ส่งต่อไปยังการลงทุนและการบริโภคอาจไม่ได้มากอย่างที่หลายฝ่ายคาดหวังเอาไว้

ประการที่สอง เศรษฐกิจไทยอยู่ในช่วงของการฟื้นตัวอย่างช้า ๆ แต่ไม่ได้เผชิญกับภาวะวิกฤตที่จำเป็นต้องใช้มาตรการเร่งด่วน ธนาคารกลางจึงเห็นว่ายังไม่มีความจำเป็นที่จะต้องรีบปรับลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในทันที

ประการที่สาม คณะกรรมการเห็นว่ามาตรการอื่น ๆ น่าจะเหมาะสมกว่าในสถานการณ์ปัจจุบัน ทั้งมาตรการทางการคลังและมาตรการทางการเงินแบบเฉพาะจุด ซึ่งสามารถช่วยเหลือกลุ่มเป้าหมายได้ตรงจุดมากกว่าการปรับลดดอกเบี้ยในภาพรวม

แนวโน้มเงินเฟ้อ

อีกปัจจัยที่ธนาคารกลางจับตาอย่างใกล้ชิดคือเงินเฟ้อ โดยกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อของไทยอยู่ที่ระหว่าง 1 ถึง 3% ทั้งนี้ ธนาคารกลางคาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มจะขึ้นไปสูงกว่ากรอบดังกล่าวในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปีนี้และไตรมาสแรกของปีหน้า

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางประเมินว่าการปรับขึ้นของเงินเฟ้อในช่วงดังกล่าวเป็นเพียงเรื่องชั่วคราว และยังไม่ถึงขั้นที่จะต้องปรับขึ้นดอกเบี้ย โดยมองว่าในภาพรวมเงินเฟ้อจะค่อย ๆ ชะลอตัวลง แต่ก็จะติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดต่อไป

ยังมีกระสุนพร้อม

แม้จะเลือกคงดอกเบี้ยในเวลานี้ แต่ธนาคารกลางก็ยืนยันว่ายังมีเครื่องมือเหลืออยู่ หรือที่เปรียบเปรยว่ากระสุนยังไม่หมด หากในอนาคตเกิดภาวะวิกฤตที่จำเป็นจริง ๆ ธนาคารกลางก็ยังมีความสามารถที่จะปรับลดดอกเบี้ยลงได้เพื่อช่วยเหลือเศรษฐกิจ

แนวคิดนี้สะท้อนถึงความพยายามในการรักษาพื้นที่ในการดำเนินนโยบาย หรือที่เรียกกันว่า Policy Space เอาไว้สำหรับอนาคต การไม่ใช้เครื่องมือทั้งหมดในเวลานี้จึงเป็นการเก็บทางเลือกไว้เผื่อสถานการณ์ที่อาจยากลำบากกว่าเดิม

เศรษฐกิจฟื้นตัวอย่างช้า ๆ

ภาพรวมของเศรษฐกิจไทยในมุมมองของธนาคารกลางคือการค่อย ๆ ฟื้นตัวอย่างช้า ๆ ไม่ได้เติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ก็ไม่ได้ทรุดตัวลงอย่างรุนแรง สถานการณ์เช่นนี้ทำให้ธนาคารกลางเลือกใช้แนวทางที่ค่อนข้างระมัดระวังในการดำเนินนโยบาย

การรักษาสมดุลระหว่างการสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจกับการเก็บเครื่องมือไว้สำหรับอนาคตจึงเป็นโจทย์สำคัญ ธนาคารกลางต้องชั่งน้ำหนักระหว่างการช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจในระยะสั้นกับการดูแลเสถียรภาพในระยะยาวไปพร้อมกัน

บทสรุป

โดยสรุป ธนาคารแห่งประเทศไทยเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% พร้อมกับจับตาแนวโน้มเงินเฟ้อและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิด ท่าทีล่าสุดสะท้อนถึงการรอดูสถานการณ์อย่างรอบคอบ ควบคู่ไปกับการเก็บเครื่องมือเอาไว้เผื่อความจำเป็นในอนาคต